#娱乐聚焦#9月2日最新消息，由于投资者的意向未达到其估值预期，乐华娱乐已暂停香港首次公开募股(IPO)。

而这已经是乐华第四次冲击资本市场。

第一次2015年，乐华娱乐挂牌新三板；2018年从新三板退市；第二次2016年，乐华以18.98亿估值试图借壳上市，但并未完成利润要求，借壳宣告终止；第三次2021年6月乐华娱乐A股，最终因种种原因夭折。

今年3月9日，乐华娱乐向港交所递交了IPO申请书，并于8月7日通过港交所聆讯。8月24日-31日乐华在香港招股，并原本预计于9月7日正式登陆港交所。

这一次，杜华信心满满，23号当天还转发了乐华娱乐关于香港上市的相关微博。

但谁曾想，折腾了八年，结果临门一脚却还是被踢了下来。

而接下来，还有更大的麻烦留给杜华，据招股书显示，乐华娱乐与3名优先股股东签订的股东协议，如果乐华娱乐未能在2022年12月31日、2024年9月30日或2024年10月31日之前完成上市，将面临优先股股东的巨额赎回要求。

说白了就是当时字节跳动、阿里和华人文化等大资本们在入股乐华娱乐时，双方就签订了对赌协议，虽然对赌的细节未过多披露，但资本从未输过。

当年俏江南的张兰也如现在的杜华一样意气风发，为此张兰还为俏江南的上市改了国籍，去了一个当时还未与中国建交的太平洋小岛。

而今的乐华，早在今年1月，在多名股东退出了乐华有限的股东名单后，股权被转移至注册于开曼群岛的乐华娱乐集团。

这一切，只为能在港股上市。

历史何其相似·····

不同的是乐华还有两年时间。

这两年，做为顶流的王一博，可能将无一日安睡了。毕竟当年杨幂作为娱乐圈唯一对赌赢了的顶流，那几年可以说是全年无休，嘉行全员出动，拼命拼时间拼资源，又赶上自制剧《三生三世十里桃花》大火，并捧出了另一位女顶流迪丽热巴，这才有了现在的嘉行。

而乐华在影视这一块相对薄弱，前些年主打电影市场，电视剧集这块一直都没有跟上。

网友一直戏称，杜华西前半生靠韩庚，后半生靠王一博，此话并非毫无道理，当年乐华成立之初，举步维艰，是韩庚的加入让乐华渡过了第一次生死之关。

19年王一博的爆火让乐华在内娱有了一席之地，三年间王一博为乐华娱乐带来了1.06亿、3.38亿、6.39亿，总额超10亿的收入，营收贡献比从2019年的16.8%增长至49.5%，单在2021年，王一博参演的影视作品多达5部，此外还有4部综艺，超过36个代言和60份商业合同。

堪称行走的印钞机。

此次乐华暂缓上市，可见一个公司光有一个王一博是远远不够的。

不被资本看好，究其原因还是乐华这几年的发展模式，作为一家艺人经纪公司，乐华娱乐的主要收入来自旗下艺人的代言费、片酬、专辑收入、影视收入和综艺。

虽说旗下拥有一大票如韩庚、王一博、孟美岐、吴宣仪、程潇、朱正廷、范丞丞、黄明昊、李汶翰、周艺轩、毕雯珺、王怡人等顶流爱豆艺人，但却并没有探索出一套造星流程，韩庚做为老牌艺人加老板，早已慢慢淡出大众视野，王一博则刚好乘上了耽改东风，其余都是因为选秀而出道，而这两年，上面对选秀节目的全面叫停，乐华是乎也失去了再造爱豆的能力。

之前已签的71名训练生还在等着出道。

不仅如此，旗下艺人也先后出现负面消息，商业价值直落谷底，孟美岐被指“知三当三”事件；“乐华七子”之一的黄明昊，其母因3000万元欠款被列为被执行人，黄明昊本人却带着两名女伴出游；还有李权哲、李汶翰、丁泽仁等人；就连虚拟偶像A-SOUL也塌房了。

乐华前女顶流孟美岐到目前都无法高调出现在公众视野，只敢小范围在边缘试探，虽说演唱会的票还是会有粉丝买，但早已不复往日的辉煌，且就以往市场对劣迹艺人的反映来看，孟美岐要想回到出事前的巅峰是不可能了。

这一点，作为公关出身的杜华是有责任的，事件出现时乐华公司并没有做出好的正确的公关应对（这里并非对小三事件洗白，仅就公关能力的质疑）这一点从侧面可以看出一个公司对突发事件的应对是不及时的，或可说公司并没有完整的机制，这对于一个娱乐经纪公司来说很致命。

而此事若发生在台柱王一博身上呢？要知道，一家公司主要收入只靠一人，无造血优势，对突发事件还无完整的应对机制，你是投资人会做何感想？

再者，就目前来看，上面对流量艺人并不太友好，其问题多出现在“饭圈文化、过度营销、争番、拉踩”等，一不小心就成为网络事件，这些都是大众不喜看见的，上面也一样。

不久之后，流量一词或将成为过去式，市场最终回归到内容为王时。

作为经纪公司的乐华，携一堆流量能否维持现下的风光？

资本比你我看得远，所以观望了。

乐华的崛起，多少有些运气在，最后两年，且看杜华如何乘风破浪吧！

作为公司最核心资产的王一博，合同已由2022年续至2026年10月，不知道他是否通过此次乐华上市之机为自己谈了个好价钱。

如果如杨幂一样成为公司股东，那上市对赌他避无可避，而这两年，你可能看到的是一个没日没夜赶告的王一博。