本周，黄金价格将迎来多重考验：美国将公布上半年CPI数据，美联储主席鲍威尔将在国会发表证词等，这些信息都将对黄金价格产生影响。

通常情况下，黄金作为非生息资产，其价格由实际利率驱动，特别是美国的实际利率。实际利率下降时，黄金价格上升，实际利率上升时，黄金价格下降。如果美国上半年CPI数据上升，则在名义利率不变的情况下，其实际利率下降，所以黄金价格获得了上涨的动力。

但是，如果美国想抑制过热的经济，鲍威尔将很大可能在国会证词中发表升息的观点，如此一来，美元的实际利率又会上升，从而抑制黄金价格上涨。 

在通胀率和实际利率双方“博弈”的情况下，下半年黄金价格到底会走向何方？ 

世界黄金协会认为，虽然黄金价格在很大程度上将受到利率变动和全球疫苗接种进展的影响，但由于全球已长期处于超低利率环境，并且其他资产价格波动加大，很多投资者反而会增持黄金以防止资产缩水。 

这不仅适用于个人投资者和机构投资者，甚至对各国央行来说都是多元化资产配置的重要选择。数据显示，2021年以来，各国央行开始稳步增加黄金储备。世界黄金协会研究表明，各国央行增加黄金储备的情况将在今年下半年持续。从全年看，今年全球央行的黄金净购买量或将至少与2020年持平。 

因此，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰判断，下半年黄金价格大概率会在每盎司1800美元和2000美元之间波动。“一般情况下，当黄金价格跌至每盎司1850美元以下时，会有很多投资者买入；当上涨至每盎司1900美元至2000美元时，又会有很多投资者抛售，从而形成窄幅震荡的走势。” 

王昕杰还指出，由于黄金价格将延续窄幅震荡的走势，因此适合投资者把其作为资产配置的重要标的之一。“在波动较大的股票资产中加入黄金，可以缩小投资组合的总体波动幅度。”