国内基金领域再现创新品种。近日，国内首批5只增强型ETF正式获批，其中国泰基金、招商基金、景顺长城、华泰柏瑞旗下的4只产品已经于11月22日开始发行，主要聚焦中证500或沪深300指数。

指数增强型ETF，是一种可以在二级市场交易的指数增强基金，简单来说就是指数增强基金和ETF的强强联合，也可以理解成加强版的指数增强基金。对于投资者而言，这类新品种除了像一般那样被动跟踪指数以外，还可以通过主动组合管理和风险控制，获取一些超越指数的超额收益。同时，投资者除了能在场外申购赎回，还可以像股票一样在场内买卖。

为了有效跟踪标的指数，控制组合的个股和行业集中度，增强型ETF对跟踪误差有所要求。从基金合同来看，增强型ETF普遍要求日均跟踪偏离度绝对值或不超过0.35%，年化跟踪误差不超过6.5%；投资比例则要求持有的股票资产占基金资产的比例不低于80%，投资于标的指数成份股和备选成份股的比例不低于非现金基金资产的80%。

与被动ETF相比，增强型ETF增加了主动管理能力。比如遇到风险事件，该基金可灵活调仓控制回撤，在控制跟踪误差的基础上力争获取超越标的指数的投资收益。那么，主动管理的效果如何？以国泰基金的沪深300指数增强A为例，自2019年4月2日合同生效日开始，至2021年三季度末，该产品净值增长44.33%，同期业绩比较基准收益率21.57%，超额收益22.76%。

与现有普通指数增强基金相比，增强型ETF又有哪些优势呢？

首先，增强型ETF继承了普通ETF的特点。投资者可以直接在二级市场交易，就像买卖股票一样，方便之余，也降低了普通基金申赎带来的转换成本。此外，增强ETF的费率较普通指数增强基金更低，进一步降低投资者成本。

同时，增强型ETF突破了现有指数增强基金95%的仓位限制，其最高股票仓位可以接近100%。不要小看这5%的仓位，在提高资金利用效率的同时，当然也能提高基金收益的空间。

最后，增强型ETF每天都会在公告的申购赎回清单中公布持仓，所以基金运作模式会更加透明，让投资者能第一时间了解到全面的信息。

当然，任何投资产品都有风险。比如如果增强型ETF的策略失效，就无法战胜指数收益。也就是说，在这种情况下，你还不如买被动ETF赚得多，一旦亏起来可能也会亏得更多。还有，增强型ETF每日公布申购赎回清单的要求，难免会暴露基金经理持仓，可能会导致策略失效或影响基金投资收益。